上市以来阿里首次亏损！走拼多多老路：烧钱换增长？

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撰文|蜜姐&编辑|杰儿

5月13日晚间，阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）2021财年第四季度报（即2021年一季度）及全年年报。

其中，最引人注目的大概是上市以来首次出现了季度亏损。

总体来看，阿里业绩表现不错，但第四季度亏损严重！净亏损人民币76.54亿元，去年同期净利润为31.62亿元。

最近半年阿里的股价跌幅超30%，有人喊抄底，有人喊等等。我们从财报中能看到更清楚的情况。

01

据财报披露，2021财年，阿里巴巴营收7172.89亿元，同比增长41%，若不考虑合并高鑫零售的影响，同比增速32%；

净利润1432.84亿元，同比增长2%，若不按美国通用会计准则计算，净利润为1719.85亿元，同比增长30%。

2021财年，阿里的业绩增速不错，主要由于国内零售商业业务、云计算业务及菜鸟物流业务的收入增长带动。

其中，去年10月，阿里合并高鑫零售也带来了不小的增量，刨除该项影响，2021财年阿里的收入为6744.20亿元，同比增速为32%，依然表现不俗，超过了年度收入指引。

从收入构成来看，电商业务依然是核心，营收占比高达86%。

具体来看，2021财年，阿里的核心商业收入6211.46亿元，同比增速42%；

国内零售商业收入4736.83亿元，同比增长42%；

菜鸟网络收入372.58亿元，同比增长68%，占总收入的5%；

云计算业务收入601.20亿元，同比增长50%；

跨境及全球零售商业收入344.55亿元，同比增长42%；

跨境及全球批发商业收入143.96亿元，同比增长50%；

本地生活服务收入315.37亿元，同比增长24%；

数字媒体及娱乐收入311.86亿元，同比增长7%；

创新业务及其他收入48.37亿元，同比增长8%至。

02

2021财年第四季度报显示，阿里营收为1873.95亿元，同比增长64%，但却出现了上市以来首次季度亏损。

原因是，今年4月阿里因被反垄断调查开出了182亿元罚单，一次性计入四季度损益，导致经营亏损76.63亿元。

从此前公告来看，被处罚的额度是阿里2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，据此计入2021财年第四季度报，也是短期内集中消化坏消息的方式。

目前来看，反垄断的调查对阿里的影响，一方面是导致单季度财务表现不佳；另一方面是对股价的影响，半年左右下跌超30%。

但从其营收和利润增幅来看，影响并不大。

值得注意的是，蚂蚁集团在2021财年给阿里贡献了196.93亿元的收益，反垄断的影响实际上直接对蚂蚁集团的影响更加明显。

尽管长期来说，反垄断无疑给互联网巨头们戴上了紧箍咒，但从微软、苹果等公司此前反垄断的结果来看，相比传统企业最大影响的分拆，互联网公司难以分拆，其反垄断的难度大得多，其受影响也相对有限。

有意思的是，阿里在业绩会上，再次表态对于反垄断处罚诚恳接受，坚决服从。

不过此次财报发布后，资本市场还是迅速反应，截止美东时间5月14日收盘，阿里当天的股价跌去了6.29%；而在港股阿里也跌了4.03%。

除去反垄断影响，财报反映出阿里依然遇到了不少麻烦。

03

首先是下沉市场，与拼多多们的缠斗继续，而危机已经显现。

拼多多此前公布的2020年报显示，其年活跃买家为7.884亿，比上一年增加了2.032亿，一度赶超阿里。

虽说此次阿里公布的2021财年年报显示，年度活跃用户实现反超拼多多，截至2020年3月31日止12个月，中国零售市场的年度活跃消费者为8.11亿，同比及环比分别净增长8500万和3200万，但其中约有70%的新增年度活跃消费者来自欠发达地区。

也就说，下沉市场才是主要的活跃买家增长来源。

而如今，不仅有主打下沉市场的拼多多不时赶超，抖音、快手等新的玩家也在入局。

目前淘宝特价版的月活为1.3亿，年度活跃用户数为1.5亿，相比拼多多的增速差距不小。

其次，烧钱换增长，将大概率影响其利润水平。

除了下沉市场的激烈竞争，阿里也在积极寻找增长点，其方法可以简单概括为：烧钱抢市场。

2021财年，阿里在占领投资领域亏损了346亿元，主要是因为对新零售、其他本地生活服务、Lazada和淘宝特价版的投资导致的。

实际上，同期增幅不错的云计算业务失去了一位大客户，收入增长受影响，有所放缓。而该项业务和数字媒体及娱乐仍然在亏损之中。好在亏损幅度有所收窄。

另外，值得重视的是阿里方面称，将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域，以需求新的增长点。

面对如今的困局，看得出来阿里是拼了，完全是重新出发的姿态。

不过，摩根大通的分析师Alex Yao质疑，“是否可以预期未来阿里将出现利润的零增长？”

阿里的高管并未给出正面回应，而是长篇幅分析了为什么要这么做，比如竞争对手在承受巨大亏损的同时还在市场中有巨大的投入，简言之是不得不为之。

据披露，阿里“烧钱”的业务领域主要有：核心商业、国际业务，淘宝特价版，本地生活（包括社区团购等）和物流。

总结来看：

作为巨头，阿里的优势依然明显，无论是营收还是利润增幅都不错；

反垄断的影响目前来看还是相当有限，更大的危机来自于拼多多们的赶超；

对于新的增长点，也只能是烧钱抢市场，未来利润水平或受到不小影响。

因此，如果说“抄底”，未来或面临较大的波动，很考验投资者的接受程度，毕竟烧钱换增长的故事如今也并不好讲。

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今日词汇：财年

财年：即财经年度，指一个国家以法律规定为总结财政收支和预算执行过程的年度起讫时间。在我国一个财年是从每年的1月1日到12月31日，某些国家是从每年的6月1日到第二年的5月31日，或从每年的9月1日到第二年的8月31日。

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